信贷调查之交叉验证案例（五）——羊肉加工的故事 | Thinker茶话

案例1：

西部A公司成立于2010年，注册资金3000万元，主营业务为养殖和加工销售大耳羊种羊及商品羊，公司实际控制人为自然人。担保方式为实际控制人持有的省会商业房产抵押，抵押率60%。

项目疑点：

（一）A公司主营为大耳羊的养殖及销售，调查人员曾于夏季去市场上购买羊肉，但商户说羊肉是冬季食品，夏季供应相对较少。可见，大耳羊的养殖及销售具有较强的季节性，且受众面较小，非大宗消费品，行业风险度较高。

（二）调查人员现场查看A公司财务系统，财务系统显示的收入与A公司财务报表收入差距较大。

（三）调查人员现场查看生产线，屠宰生产线未开工，法定代表人解释目前市场上供应较少，屠宰主要用于满足关联企业B公司深加工，因此一个月屠宰一次即可。但调查人员到B公司进行现场调查，也未见工人进行深加工操作，深加工产品为羊肉干，品牌为当地小众品牌，市场占有率较低。

（四）本次提供的抵押物，系其他公司作为抵债的形式过户给A公司法定代表人，抵押物的取得方式较为可疑，是否存在民间借贷有待商榷。

案例启示：

（一）在客户的筛选上，对具有较强季节性的客户，介入时应予以重点关注，不能过于迷信抵押物。

（二）高度重视对销售收入真实性的核实。对第一还款来源不确定的客户，不予介入。

案例2：

西部C公司成立于2012年9月，是一家集屠宰、排酸、分割、真空包装、速冻、冷藏为一体的现代化一流肉羊加工厂，占地180亩，总投资2.03亿元，省农业产业化经营重点骨干企业、省级龙头企业，是目前国内肉羊专业加工规模最大、设备最先进的加工厂之一，是国家商务部定点的肉类战略储备库。

西部C公司年屠宰能力可达120万只羊，满负荷生产年产值可达18亿元，可创利税2.7亿元（公开信息）。2014年预计可完成40万只肉羊屠宰任务，产值可达6亿元（备注：上述文字均摘自百度公开信息）

现C公司现场拟申请项目贷款用于羊肉熟食加工后再销售。2015年C公司收入1.9亿元。

项目疑点：

投资新项目后商业模式有无变化？风险度有没有增加？商业动机在哪里？

查政府公报，C公司所在的地级市年羊存栏量仅53.07万头；假定120万只羊/年，年产值18亿，即每只羊价值1500元；现C公司年产值1.9亿，匡算其产量为12.7万头/年。因此C公司产能利用率约为10%！（其现有装备产能120万只羊/年）

即使C公司所在的地级市全部的羊肉都由C公司屠宰，其年收入达7.9亿元（这是其天花板，是很难实现的）。

因此，推测企业之前的决策过程可能就是太超前、太乐观。

案例启示：

优质牛羊肉属于中高档人群消费，可能更注重养身，新鲜的羊排与煮熟的羊肉（食品添加剂），孰优孰劣？真空包装的熟羊肉市场上为何很难见到？是市场机会还是有天生缺陷？熟羊肉通过超市等渠道销售，营销下游超市方可上架，下游回款时间应相对滞后。推测C公司未来财报表现应该是收入增加、但应收账款增幅会更大，现金流可能更紧张。C公司的天花板已经显现，因为原材料草的供应量的限制，羊的产量有限，导致C公司有天花板效益，产能应难以全部达产（推理逻辑：C公司所在地级市草的产量有极限—养的产量有极限—申请人产量有极限）。如果非要介入C公司授信，强化风控措施应十分有必要。

【END】