中国平安Q1财报解读：基本盘业务稳健，新业务可期

砺石导语：“医疗健康生态圈”与“科技”两个新业务的高速增长，意味着中国平安“金融+科技”、“金融+生态”两个核心战略的成型，为中国平安在保险、投资与银行等传统金融服务之外，探索出了全新的业务增长曲线。

李平 | 文

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在度过不平凡的2020年后，2021年便成为公众极为期待的一年。

但随着2021年第一季度结束，各大企业陆续发布2021年第一季度财务报告，结果却不如公众期待的那样理想，而是出现了严重的两极分化。例如像顺丰、苏宁这样曾经的白马股企业都相继在2021年第一季度出现业绩雪崩，而有的企业则在第一季度拿出了不错的表现。

分析这两类企业截然不同的表现，笔者发现与各家企业在2020年最为艰难的新冠疫情期间是否做了“正确”的事情高度相关。有的企业在2020年疫情期间无所作为，等进入疫情缓解后的2021年还仍旧处于泥淖，而有的企业在2020年疫情期间积极进取，等进入疫情缓解后的2021年率先复苏。

其中，中国著名的综合金融企业中国平安便是在2020年期间积极进取的一家企业典范，其在新冠肺炎疫情、中国房地产调控等多重因素作用的2020年，一方面镇定应对疫情的影响，另一方面在各个业务领域也没有保守求稳，而是积极推进转型变革，提升业务能力。这种进取在接下来的2021年得到了很好回报。就在近日，中国平安公布了截至2021年3月31日止的2021年第一季度财务业绩，表现颇为不俗。

首先从核心财务指标来看，2021年第一季度，中国平安公司实现营业收入3403.08亿人民币，同比去年3281.72亿人民币增长3.7%；实现归属于母公司股东的净利润272.23亿元，同比增长4.5%；归属于母公司股东的营运利润同比增长8.9%至391.20亿元；基本每股营运收益为2.21元，同比增长8.9%。年化营运ROE达20.0%。若剔除对华夏幸福相关投资资产进行减值计提及估值调整高达182亿元的影响，中国平安在Q1的净利润增速更是高达42.8%，营运利润增速达到17%。而在一次性利空事件落地之后，中国平安在接下来几个季度将轻装上阵，势必获得更好的财务数据表现。

其次，从用户指标来看，中国平安的个人客户规模在进入2021年后持续增长，截至3月末，其个人客户数超过2.20亿，较年初增长1.0%；其中持有多家子公司合同的个人客户数8,457万，占比提升至38.3%，较上一年同期增长0.3个百分点，客均合同数2.75个。

同时，2021年第一季度，中国平安的团体业务综合金融融资规模更是表现突出，同比增长84.9%。

另外值得一提的是，互联网仍旧是平安重要的获客来源。2021年第一季度，中国平安共新增个人客户794万人，其中有35.2%是从互联网用户转化而来。截至3月31日，集团互联网用户量超6.11亿，较年初增长2.2%；年活跃用户量超3.22亿。

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对于中国平安这样一家业务极其多元的综合金融性企业，单纯的核心财务指标与用户指标还不能完全体现出中国平安的真正实力，还需要我们具体到每一个核心业务进行分析。

根据中国平安当前的业务布局，我们可以将其业务大致分为“以保险、投资、银行”等综合金融服务为核心的基本盘业务，与“以健康服务生态、科技”等业务为核心的新兴业务。

首先，在综合金融服务的基本盘业务中，保险业务又是占据中国平安最大营收与利润规模的重点业务。其中，2021年第一季度，中国平安寿险及健康险业务实现新业务价值189.80亿元，同比增长15.4%；营运利润同比稳定增长4.2%至255.80亿元。

目前，中国平安旗下的平安寿险正在渠道、产品等方面进行着大规模的改革工程。在 “渠道1+4”方面，平安寿险重点进行渠道的数字化改革，聚焦数字化营业部、活动量管理、数字化增员、智慧培训等四大项目，深耕代理人、银保、电网销等渠道，并进行了代理人基本管理办法的动态调整；在“产品1+4”方面，平安寿险持续贯彻落实“产品+服务”策略，以客户为中心，为客户提供一站式医疗服务；通过布局健康管理、慢病管理、重疾管理、养老管理等四大服务，全力以赴打造“有温度的保险”。

在产险领域，受车险综合改革带来的保险费率下降与平安产险主动优化客群结构，加强风险筛选影响。2021年第一季度，平安产险的保险保费收入虽然同比下降8.8%为661.75亿元，但营运利润高达51.19亿元，同比增长15.2%。另外，平安产险旗下的“平安好车主”APP，目前是中国用户规模最大的用车服务APP，截至2021年3月末，注册用户数突破1.33亿，较年初增长5.1%。

在投资领域，中国平安的保险资金投资组合在资产配置上持续优化，资产负债匹配管理不断完善。截至2021年3月31日，公司保险资金投资组合规模达3.78万亿元，较年初增长1.1%。2021年第一季度，保险资金投资组合年化净投资收益率为3.5%，年化总投资收益率为3.1%。

在银行业务方面，中国平安旗下的平安银行于2021年第一季度实现营业收入417.88亿元，同比增长10.2%；净利润101.32亿元，同比增长18.5%。截至2021年3月末，平安银行管理零售客户资产（AUM）28,026.10亿元，较年初增长6.8%；零售客户数11,039.94万户，较年初增长3.0%；同时，平安银行不良贷款率为1.10%，较年初下降0.08个百分点；拨备覆盖率245.16%，较年初上升43.76个百分点。

在负债成本优化上，中国平安也进展明显，截至2021年一季度末，存款平均成本率2.06%，同比下降0.36个百分点；零售活期存款日均余额较去年同期增长18.5%；对公活期存款日均余额较去年同期增长26.5%。

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从上述保险、投资与银行等业务的表现可以看出，中国平安的基本盘业务表现依然稳健，这是中国平安这家企业的最大底气。但不可否认的是，这些基本盘业务一方面都是成熟，另外一方面规模巨大，很难再创造出较大的增长。而针对“高增长”这一主题，近些年，中国平安旗下的“医疗健康生态圈”与“科技”两个新业务展现出了巨大的潜力。

首先，平安医疗健康生态圈战略在2021年加速落地。例如，平安智慧医疗正在通过提供公共卫生管理、医疗机构监管、AskBob医生站、临床辅助决策、智能影像与慢病管理等方案在有效的服务着大量监管部门与医疗机构。截至2021年3月末，已经累计覆盖161个城市，赋能超3.7万家医疗机构，惠及约75万名医生。

作为中国医疗健康生态圈重要组成部分，平安好医生是不得不提的业务，其以人工智能辅助的超两千人自有医疗团队为核心，同时整合线下医疗健康服务网络，为用户提供线上线下一体化的医疗健康服务。而就在2021年1月，“平安好医生”APP又正式更名为“平安健康”APP，同时成立了保险事业部全面推进与平安健康保险股份有限公司等保险公司的线上业务深度合作，从此能看到其旨在为用户提公“健康+保险”一站式服务的愿景。

另外，在中国平安医疗健康生态圈还有一家凭借行业领先的医保管理、医疗管理、健康管理、疾病管理经验，全面赋能医疗健康生态圈的智能科技公司平安科技。2021年第一季度，平安医保科技新中标7个省级医保平台建设工程项目。

其次，中国平安集团旗下的科技业务全面开花，保持着快速发展。中国平安2021年第一季度财报显示，科技业务部分总收入为238.24亿元，同比增长20.1%。在科技业务部分，陆金所控股、金融壹账通、汽车之家与平安智慧城市是最具代表性的业务。

其中，陆金所控股是中国领先的科技型个人金融服务平台之一，在零售信贷领域，陆金所控股通过打造“聚合模式”的个人借款服务平台，高效连接借款人和金融资源，共同为小微企业主提供简便、快捷的借款服务；在财富管理领域，陆金所控股与金融产品提供商进行深度产品合作，并依托科技能力搭建智能经营体系，运用AI技术实现客户与产品的智能匹配，为广大中产阶级及富裕人群提供多元化、定制化的理财产品服务。

金融壹账通是中国领先的面向金融机构的商业科技云服务平台，目前已形成银行、保险、投资领域“横向一体化”、从SaaS到IaaS“纵向全覆盖”的产品线，提供从营销获客、风险管理、运营管理到智慧经营的全流程服务，以及从数据管理、核心系统到云平台的端到端技术服务，为金融机构提供全面科技赋能。截至2020年12月底，金融壹账通服务了近700家银行、超100家保险类机构，覆盖境外20个国家和地区的超100家合作机构，并与证监会科技监管局、中国保险资产管理业协会、中保保险资产登记交易系统有限公司、深圳证券交易所、海南省金融局等签订战略合作协议或提供科技服务；在海外市场上，金融壹账通还为香港联合交易所、新加坡证券交易所等提供科技服务。2021年，金融壹账通将持续聚焦银行、保险、投资领域，提供全产业链服务，以科技力量助力客户实现数字化转型目标。

汽车之家是中国领先的汽车互联网服务平台，有着精细化的管理与运营。2020年底，汽车之家获得天天拍车控制权，积极推进战略协同融合，布局二手车交易生态圈。2021年3月15日，汽车之家于香港联交所主板上市，成为中国继阿里、京东与网易之后第四家在香港与美国两地上市的大型互联网企业。

平安智慧城市业务已在国内152个城市和多个“一带一路”沿线国家及地区落地推广。在数字政府优政建设方面，智慧政务一体化平台助力政府提升城市治理水平，智慧市民服务一体化平台助力政府推进“互联网+政务服务”改革。在数字经济兴业建设方面，企业数字化经营一体化平台提供咨询规划、经营管理、培训、数据治理及应用等服务。在数字社会惠民建设方面，截至3月末，智慧市民服务一体化平台累计注册用户量超3,500万，累计访问量超26亿次；平安职业教育平台累计服务个人用户数超5,500万，累计参训学习人次超12.2亿次。

各项科技业务除了在财务数据与业务数据上的增长，在技术实力方面也不断沉淀。截至2021年3月末，公司科技专利申请数较年初增加了1,100项，累计达到32,512项，位居国际金融机构前列。此外，2021年第一季度，平安在国际语义评测大赛（SemEval-2021）中获得四项冠军；在国际医疗问答评测（MEDIQA 2021）比赛中获得一项分项冠军。

“医疗健康生态圈”与“科技”两个新业务的高速增长，意味着中国平安“金融+科技”、“金融+生态”两个核心战略的成型，为中国平安在保险、投资与银行等传统金融服务之外，探索出了全新的业务增长曲线。

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除了基本盘业务的稳健表现与新业务的茁壮成长，在中国平安Q1季报发布当日，中国平安董事会还审议通过了员工长期服务计划领域的公司议案，经充分征求公司核心人才的个人意愿，自愿参与中国平安2021年度长期服务计划的员工共90,960人，参与资金总额合计人民币418,409.95万元，来源于员工应付薪酬额度；自愿参与中国平安2021年度核心人员持股计划的员工共1,754人，参与资金总额合计人民币67,030.32万元，来源于员工的合法收入与业绩奖金额度。

笔者在长期研究中国平安这家企业过程中，对其印象最为深刻的有两件事情。一个是其从区域型财险公司到全国性的综合保险公司，到国际化的综合金融服务公司，再到“金融+科技”、“金融生态”的创新商业模式与发展战略，另一个就是其在国际人才引进、人才授权与人才激励等人才建设上的宏大格局。此次涉及众多核心员工的长期服务计划，便是中国平安在人才建设上的又一次重大创新，其将凝聚更多的优秀人才长期服务于公司。

一方面是“金融+科技”、“金融+生态”两个核心战略的战略空间，另一方面是众多长期服务于公司的优秀人才提供支撑战略落地的能力保障，我们相信中国平安在未来还会给公众带来更多惊喜。